StaRUG als umsetzungsfähiges Verhandlungsinstrument

Financial Restructuring zwischen Debt Advisory und Sanierung & Insolvenz

• Matthias Müller

Zwar hat sich das StaRUG nach mehreren Jahren Praxiserfahrung als Instrument der Finanzrestrukturierung etabliert: Restrukturierungspläne, Mehrheitsentscheidungen und die gezielte Einbeziehung einzelner Gläubigergruppen sind heute erprobte Mittel, um auch komplexe Finanzrestrukturierungen umzusetzen. Gleichzeitig verändert sich das Umfeld und Finanzrestrukturierungen scheitern selten an fehlenden Instrumenten, sondern häufig daran, dass zu spät geklärt wird, welches Zielbild überhaupt erreicht werden soll. Insbesondere erhöht die zunehmende Bedeutung von Non Performing Loans (NPL) den Druck auf Finanzierer, problematische Engagements früher zu bereinigen und eine belastbare Perspektive für Rückführung, Refinanzierung oder Exit zu entwickeln. Damit rücken zwei Bereiche enger zusammen, die häufig noch getrennt betrachtet werden: Debt Advisory und Restrukturierung. Die finanzierungsseitige Perspektive auf Kapitalstruktur und Refinanzierung trifft auf das Instrumentarium und die Erfahrung aus Sanierung, StaRUG und Insolvenz.