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• eJournal-Artikel aus "Krisenprävention Sanierungsberatung Insolvenzmanagement" Ausgabe 6/2026

  Inhalt / Impressum

  …Verhandlungsinstrument 256 Financial Restructuring zwischen Debt Advisory und Sanierung & Insolvenz Matthias Müller Inhalt 06.26 Gestaltung von Debt-Hive-Up-Strukturen als… …Restrukturierungsinstrument 261 Praxisfall zur Privat-Equity-Beteiligung in der Unternehmenskrise Beliardis Ehlert-Gasde SANIERUNG UND INSOLVENZ Insolvenzeröffnungsgründe… …Restrukturierung zwischen Sanierung und Transformation Benjamin Bulander, Oliver Bibo und Dr. Johannes L. Sauerwein StaRUG als umsetzungsfähiges… …Version des Beitrages barrierefrei gemäß BFSG und BFSGV erbringen zu können. Bei den notwendigen Informationen handelt es sich i. d. R. um eine Beschreibung… …der Inhalte von Abbildungen, Grafiken und Bildern in kurzer und aussagekräftiger Textform. Zur Veröffentlichung angebotene Beiträge müssen frei sein von… …der Annahme zur Veröffentlichung überträgt der Autor dem Verlag das ausschließliche Verlagsrecht und das Recht zur Herstellung von Sonderdrucken für die… …vervielfältigen und zu verbreiten sowie die Befugnis, den Beitrag bzw. Übersetzungen davon in Datenbanken einzuspeichern und auf elektronischem Wege zu verbreiten… …(online und/oder offline), das Recht zur weiteren Vervielfältigung und Verbreitung zu gewerblichen Zwecken im Wege eines fotomechanischen oder eines anderen… …. hieraus ergebende Honorare stehen dem Autor zu. Die zur Veröffentlichung angebotenen Fachaufsätze werden von der Redaktion begutachtet und bei Bedarf von… …Redaktion das Recht der Kürzung und Modifikation der Manuskripte ohne Rücksprache mit dem Autor vor. Rechtliche Hinweise: Die Zeitschrift sowie alle in ihr…

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• eJournal-Artikel aus "Krisenprävention Sanierungsberatung Insolvenzmanagement" Ausgabe 6/2026

  StaRUG als umsetzungsfähiges Verhandlungsinstrument

  Financial Restructuring zwischen Debt Advisory und Sanierung & Insolvenz
  

  Matthias Müller

  …Advisory und Sanierung & Insolvenz Matthias Müller 1 Zwar hat sich das StaRUG nach mehreren Jahren Praxiserfahrung als Instrument der Finanzrestrukturierung… …. Die finanzierungsseitige Perspektive auf Kapitalstruktur und Refinanzierung trifft auf das Instrumentarium und die Erfahrung aus Sanierung, StaRUG und… …256 KSI 06.26 Restrukturierung und Finanzmanagement StaRUG als umsetzungsfähiges Verhandlungsinstrument Financial Restructuring zwischen Debt… …etabliert: Restrukturierungspläne, Mehrheitsentscheidungen und die gezielte Einbeziehung einzelner Gläubigergruppen sind heute erprobte Mittel, um auch… …komplexe Finanzrestrukturierungen umzusetzen. Gleichzeitig verändert sich das Umfeld und Finanzrestrukturierungen scheitern selten an fehlenden Instrumenten… …Performing Loans (NPL) den Druck auf Finanzierer, problematische Engagements früher zu bereinigen und eine belastbare Perspektive für Rückführung… …, Refinanzierung oder Exit zu entwickeln. Damit rücken zwei Bereiche enger zusammen, die häufig noch getrennt betrachtet werden: Debt Advisory und Restrukturierung… …Insolvenz. 1. Am Anfang steht das finanzielle Zielbild Die erste Frage einer Finanzrestrukturierung sollte nicht lauten, ob eine Prolongation, ein… …fundiertes finanzielles Zielbild. Auf der Basis der künftigen Ertragskraft und Cashflow-Generierung ist zunächst die nachhaltige Debt Capacity des Unternehmens… …zu bestimmen: ■ ■ ■ ■ Welche Verschuldung kann aus dem operativen Geschäft tatsächlich bedient werden? Welche Zins- und Tilgungsbelastung ist…

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• eJournal-Artikel aus "Krisenprävention Sanierungsberatung Insolvenzmanagement" Ausgabe 6/2026

  Insolvenzeröffnungsgründe weiter in der Diskussion

  OLG Düsseldorf mit ausführlicher Entscheidung vom 16.4.2026 zur Überschuldung
  

  Jutta Rüdlin

  …264 KSI 06.26 Sanierung und Insolvenz Insolvenzeröffnungsgründe weiter in der Diskussion OLG Düsseldorf mit ausführlicher Entscheidung vom 16. 4… …. 2026 zur Überschuldung Jutta Rüdlin 1 Die Insolvenzeröffnungsgründe sind nach wie vor ein Dauerthema im Insolvenz- und Sanierungsrecht – dies umso mehr… …, als mit dem SanInsFoG 2 das StaRUG 3 eingeführt wurde und dort mit der Krisenfrüherkennungspflicht ein besonderer Fokus auf die… …. 4 Nicht selten wird in Rechtsprechung und Literatur bei Haftungs- oder Anfechtungsthemen auf die Zahlungseinstellung rekurriert, die natürlich viel… …leichter darzulegen und zu beweisen ist. Umso mehr ist zu begrüßen, dass sich der 12. Senat des OLG Düsseldorf sehr ausführlich mit den Insolvenzgründen… …auseinandersetzt und dabei auch einmal mehr die Beschäftigung mit dem Zahlenmaterial nicht scheut. 5 nicht durch Eigenkapital gedeckte Fehlbeträge aus; zum 31. 12… …Rangrücktrittsvereinbarungen außer Betracht bleiben müssten und zudem eine positive Fortführungsprognose bestanden habe. Ferner berief er sich darauf, auf die Einschätzung… …Entscheidung und gab der Klage statt. Es bejahte eine Überschuldung der Gesellschaft zum 31. 12. 2017. 1. Einführung Die insolvenzrechtliche Überschuldung ist… …ihm durch mehr Klarheit in der Ausprägung zu mehr Anerkennung verhelfen. 8 Der Eröffnungsgrund spielt bei der Antragstellung, der Antragspflicht und der… …Vermögen einer GmbH und nahm deren ehemaligen Alleingeschäftsführer nach § 64 Satz 1 GmbHG a. F. auf Erstattung von rund 1,24 Mio. € in Anspruch. Gegenstand…

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• eJournal-Artikel aus "Krisenpr?vention Sanierungsberatung Insolvenzmanagement" Ausgabe 6/2026

  Mehrfachinsolvenzen treten zunehmend häufiger auf - woran liegt das?

  Beantwortet von Thomas Ellrich
  

  Thomas Ellrich

  …266 KSI 06.26 Sanierung und Insolvenz Von der KSI-Redaktion für Sie nachgefragt: Mehrfachinsolvenzen treten zunehmend häufiger auf – woran liegt das?… …die Insolvenz folgt i. d. R. die Langfrist- Bewährungsprobe. Die Aufhebung des Verfahrens ist nicht das Ende der Sanierung, sondern oft erst der… …am besten dadurch, dass gezeigt wird, dass Ursachen verstanden und daraus etwas gelernt wurde. Erfahrungsgemäß können insolvenz- und… …Beantwortet von Thomas Ellrich 1 Ein Insolvenzverfahren löst eine Krise nicht automatisch. Es verschafft zwar Zeit, Liquidität und rechtliche… …Handlungsmöglichkeiten. Wird aber keine tragfähige Struktur geschaffen, ist die nächste Krise oft nur eine Frage der Zeit. Und so entsteht das Phänomen der… …erneut in die Insolvenz. Auch die Einzelhandelskette Depot ist jüngst zum zweiten Mal in die Insolvenz gerutscht – bei Galeria berichtet die Presse aktuell… …ist die Fokussierung auf Finanzierungsaspekte ein Nährboden für eine fortgesetzte Krise? Thomas Ellrich: Eine Insolvenz kann akute finanzielle Not… …Organisation nicht konsequent überprüft, bleibt der Betrieb anfällig. Die zweite Insolvenz ist dann häufig keine „neue“ Krise, sondern die Fortsetzung der alten… …. KSI-Redaktion: Beim zweiten Mal schauen alle genauer hin? Thomas Ellrich: Es überrascht nicht, dass bei einer erneuten Insolvenz das Vertrauen meist schwerer… …aufrechtzuerhalten bzw. wiederzugewinnen ist als beim ersten Verfahren. Gläubiger, Kunden, Lieferanten und Finanzierer wollen genau wissen: Wurde aus dem ersten…

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• eJournal-Artikel aus "Krisenprävention Sanierungsberatung Insolvenzmanagement" Ausgabe 6/2026

  Mietkautionen in der Insolvenz: Begegnungen der dritten Art

  BGH zur Abgrenzung von Insolvenz-, Masse- und Neuforderungen
  

  Dr. Raoul Kreide, Ruben Klett

  …268 KSI 06.26 Sanierung und Insolvenz Mietkautionen in der Insolvenz: Begegnungen der dritten Art BGH zur Abgrenzung von Insolvenz-, Masse- und… …Neuforderungen Dr. Raoul Kreide und Ruben Klett 1 Nimmt der Vermieter in der Insolvenz des Mieters die Kaution in Anspruch, entsteht ein Wiederauffüllungsanspruch… …Bürgschaft einer Versicherungsgesellschaft geleistet. Es kam zur Insolvenz und Verfahrenseröffnung in Eigenverwaltung. In diesem Rahmen einigten sich Vermieter… …zwischen Insolvenz- und Masseverbindlichkeit ausgeht. Der BGH stellt jedoch klar: „Erfüllt eine Forderung die Voraussetzungen einer Insolvenzforderung nach §… …hohe Aufmerksamkeit gesorgt hatten. Dabei arbeitet er heraus, dass es eine dritte Forderungsgruppe gibt, die weder Insolvenz- noch Masseforderung ist. 1… …Grundsatz als Barkaution, in der Praxis jedoch meist als Bankbürgschaft. Auch in der Insolvenz kann der Vermieter diese Sicherheit uneingeschränkt in Anspruch… …. Vermieterpfandrecht und Patronate erweisen sich ebenso häufig als unergiebig. 2. Der Wiederauffüllungsanspruch Es ist nicht gesetzlich geregelt, dass der Mieter die… …Sicherungslücke im Sanierungsfall Eine Situation ist eindeutig und hat sich auch durch die neuen Urteile nicht verändert: Nimmt der Vermieter die Mietsicherheit vor… …Insolvenzplanverfahren zur Sanierung des Unternehmens. Der Rechtsträger bleibt erhalten. Der Betrieb wird fortgeführt. Mietverträge könnte der Insolvenzverwalter (bzw. die… …klassisches produzierendes Unternehmen kann nicht ausweichen. Aber auch ein Dienstleister wird angesichts von Umzugskosten und den damit einhergehenden…

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• eJournal-Artikel aus "Krisenprävention Sanierungsberatung Insolvenzmanagement" Ausgabe 6/2026

  Umfeldinformationen zur Krisenprävention, Sanierungsberatung und Insolvenzmanagement

  …StaRUG-Verfahren Von Dr. Martin Haisch, Andre Happel und Simone Schönen, BB 39/2026 S. 2203–2208 Die wirtschaftliche Sanierung notleidender Unternehmen gehört zu den… …Weltwirtschaft) EU-Wettbewerbsfähigkeit und Insolvenzrecht (Alexander Bornemann, Ministerialrat, Referatsleiter für Insolvenz- und Restrukturierungsrecht im… …, Sponsoren und Unternehmen bei innovativen und maßgeschneiderten Finanzierungslösungen. RA Thomas Ellrich ist Fachanwalt für Insolvenz- und Sanierungsrecht und… …berät. Matthias Müller ist Partner bei der Dr. Wieselhuber & Partner GmbH. Er begleitet Projekte rund um Sanierung, Restrukturierung, Finanzierung und… …in einer komplexen und unsicheren Welt aufbauen und langfristig erfolgreich bleiben können. Dabei stehen die Weiterentwicklung des strategischen… …Risikomanagements und ein grundlegender Mindset-Wandel im Fokus: weg von einer defensiven Risikobetrachtung hin zu einem integrierten Verständnis von… …Risikobewusstsein, zu einem aktiven Umgang mit Unsicherheit und zu der gezielten Nutzung von Chancen. Man erfährt u. a., ■ ■ ■ ■ ■ was frühzeitige Risikoerkennung für… …eine agile und anpassungsfähige Strategieentwicklung leistet, wie sich Strategie, Nachhaltigkeit und Innovation systematisch verknüpfen lassen, wie… …strategische Risiken quantifiziert und Transformationsprozesse aktiv gestaltet werden können, welche rechtlichen Rahmenbedingungen und Anforderungen der… …Digitalisierung, Energiewende und Geschäftsmodellinnovation wichtig werden, welche Rolle Personalpolitik und Wissensmanagement spielen. Insgesamt gesehen liegt mit…

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• eJournal-Artikel aus "Krisenprävention Sanierungsberatung Insolvenzmanagement" Ausgabe 5/2026

  Inhalt / Impressum

  …den nachhaltigen Turnaround Daniel Emmrich und Ralph Wiegand Inhalt 05.26 SANIERUNG UND INSOLVENZ Anleitung zur KI-Integration in die Sanierungs- und… …Format. Eingereichte Manuskripte enthalten die notwendigen Informationen, um eine elektronische Version des Beitrages barrierefrei gemäß BFSG und BFSGV… …erbringen zu können. Bei den notwendigen Informationen handelt es sich i. d. R. um eine Beschreibung der Inhalte von Abbildungen, Grafiken und Bildern in… …kurzer und aussagekräftiger Textform. Zur Veröffentlichung angebotene Beiträge müssen frei sein von Rechten Dritter. Sollten sie auch an anderer Stelle zur… …ausschließliche Verlagsrecht und das Recht zur Herstellung von Sonderdrucken für die Zeit bis zum Ablauf des Urheberrechts. Das Verlagsrecht umfasst auch die Rechte… …, den Beitrag in fremde Sprachen zu übersetzen, Übersetzungen zu vervielfältigen und zu verbreiten sowie die Befugnis, den Beitrag bzw. Übersetzungen… …davon in Datenbanken einzuspeichern und auf elektronischem Wege zu verbreiten (online und/oder offline), das Recht zur weiteren Vervielfältigung und… …Veröffentlichung angebotenen Fachaufsätze werden von der Redaktion begutachtet und bei Bedarf von einem weiteren Gutachter geprüft. Bei Leserbriefen sowie bei… …angeforderten oder auch bei unaufgefordert eingereichten Manuskripten behält sich die Redaktion das Recht der Kürzung und Modifikation der Manuskripte ohne… …Rücksprache mit dem Autor vor. Rechtliche Hinweise: Die Zeitschrift sowie alle in ihr enthaltenen einzelnen Beiträge und Abbildungen sind urheberrechtlich…

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• eJournal-Artikel aus "Krisenprävention Sanierungsberatung Insolvenzmanagement" Ausgabe 5/2026

  Früherkennung von Risiken und Krisenvermeidung in Unternehmen

  Human Centric Finance als neues prozessorientiertes Frühwarnsystem für Unternehmen
  

  Dr. Sebastian Bartel

  …schlechte Kommunikation Fehlende Kompetenzen und Strukturen Abb. 2: Reason-Modell in der Sanierung: The Contribution of Latent Human Failures to the Breakdown… …Krisenprävention und Resilienz KSI 05.26 197 Früherkennung von Risiken und Krisenvermeidung in Unternehmen Human Centric Finance als neues… …prozessorientiertes Frühwarnsystem für Unternehmen Dr. Sebastian Bartel 1 Die Fähigkeit zur frühzeitigen Erkennung und Vermeidung von Unternehmenskrisen zählt zu den… …zentralen Anforderungen moderner Unternehmensführung – nicht zuletzt vor dem Hintergrund steigender Marktdynamik und gesetzlicher Sorgfaltspflichten. Dennoch… …zeigen Praxis und Forschung gleichermaßen, dass bestehende, primär vergangenheitsorientierte Frühwarnsysteme häufig zu spät greifen und proaktive… …Krisen nicht isoliert in Kennzahlen, sondern im Zusammenspiel von Entscheidungsprozessen, Organisationsstrukturen und menschlichem Verhalten verortet – und… …damit eine Brücke zwischen betriebswirtschaftlicher Analyse und wirksamer unternehmerischer Praxis schlägt. 1. Einführung: Beschleunigter Wandel trifft… …globale, disruptive Trends sowie politische und makroökonomische Turbulenzen werden die Wirtschaft mit umfassenden, teilweise bislang nicht dagewesenen… …Herausforderungen konfrontieren und bedrohen bislang erfolgreiche Geschäftsmodelle oder ganze Branchen. Vor diesem Hintergrund werden viele Unternehmen gezwungen sein… …Ausrichtung einer „gut geölten mechanischen Maschine“ stützt und ein solches System eben nur sehr schwer auf Veränderungen reagieren kann, sondern zumeist daran…

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• eJournal-Artikel aus "Krisenprävention Sanierungsberatung Insolvenzmanagement" Ausgabe 5/2026

  Strategische Fehlentscheidungen als Krisenursache

  Wie strategische Frühaufklärung Unternehmenskrisen verhindern kann
  

  Prof. Dr. Kristian Giesen

  …wird. Maßnahmen zur finanziellen Sanierung können die Situation zwar kurzfristig stabilisieren und Zeit für weitere Maßnahmen verschaffen; hat das… …204 KSI 05.26 Krisenprävention und Resilienz Strategische Fehlentscheidungen als Krisenursache Wie strategische Frühaufklärung Unternehmenskrisen… …, dass strategisch relevante Veränderungen im Unternehmensumfeld zu spät erkannt und deshalb notwendige strategische Anpassungen unterlassen werden. Der… …treffen und dadurch das Risiko von Unternehmenskrisen zu reduzieren. 1. Einführung Unternehmen waren schon immer Veränderungen ausgesetzt. Neu sind jedoch… …die Geschwindigkeit und Komplexität des heutigen Wandels. 2 Um die Wettbewerbsfähigkeit ihres Geschäftsmodells langfristig zu erhalten, müssen… …Unternehmen daher deutlich wachsamer sein als noch vor wenigen Jahrzehnten und zukünftige Entwicklungen frühzeitig bei strategischen Entscheidungen… …berücksichtigen. Diese Aufgabe ist herausfordernd und wird zusätzlich durch verschiedene kognitive Verzerrungen erschwert. So neigen wir dazu, den gegenwärtigen… …Zustand in die Zukunft fortzuschreiben (Status-quo-Bias) und die Wahrscheinlichkeit tiefgreifender Veränderungen systematisch zu unterschätzen (Normalcy-… …Bedeutung strategischer Veränderungen im Unternehmensumfeld zu schärfen. Hierzu wird das Wesen der strategischen Krise erläutert (Abschn. 2) und es wird… …Krise Viele Unternehmenskrisen entwickeln sich schleichend und durchlaufen typischerweise sechs aufeinanderfolgende Krisenphasen: ■ ■ ■ ■ ■ ■…

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• eJournal-Artikel aus "Krisenprävention Sanierungsberatung Insolvenzmanagement" Ausgabe 5/2026

  Die Rolle des Sponsors in der Unternehmenskrise: Retter oder Risiko?

  Chancen und Fallstricke von PE-Engagements
  

  Beliardis Ehlert-Gasde

  …Statistisches Bundesamt, Pressemitteilung Nr. 012 vom 12. 1. 2026. 4 Vgl. Buth/Hermanns, Restrukturierung, Sanierung, Insolvenz, § 3 Rn. 1 ff.; vgl. in diesem… …Krise, Restrukturierung und Insolvenz, Rn. 6–106. 13 Vgl. BGH, NZI 2012 S. 1009 (zu § 64 Satz 3 GmbHG a. F.). 14 Vgl. Brinkmann, Die Bilanzierung von… …Gesellschafterdarlehen, in: Schmidt/ Uhlenbruck, Die GmbH in Krise, Restrukturierung und Insolvenz, Rn. 6–106. Die Rolle des Sponsors in der Unternehmenskrise: Retter oder… …eingetretener Zahlungsunfähigkeit bzw. Überschuldung Anteile zum Zweck der Sanierung erwerben, bis zur nachhaltigen Sanierung mit ihren bestehenden und neu… …(250); BGH, NJW 1986 S. 837 – BuM; Rossbach, BB 2017 S. 1411 (1413); Buth/Hermanns, Restrukturierung, Sanierung, Insolvenz, § 3 Rn. 44; Theewen, BKR 2003… …Restrukturierung und Finanzmanagement KSI 05.26 207 Die Rolle des Sponsors in der Unternehmenskrise: Retter oder Risiko? Chancen und Fallstricke von… …PE-Engagements Beliardis Ehlert-Gasde 1 Der Private-Equity-Investor („Sponsor“) agiert in guten Zeiten als Wachstumstreiber und Wertschöpfer. In der… …Unternehmenskrise steht er vor einer grundlegenden Entscheidung: Soll er sein Investment durch zusätzliche Beiträge verteidigen oder die Verluste begrenzen und das… …Unternehmen seinen Gläubigern überlassen? Zwischen diesen Polen eröffnet sich ein breites Spektrum an Handlungsoptionen. Deren rechtliche, steuerliche und… …hohen Zahl an Unternehmensinsolvenzen geprägt. Im Jahr 2025 stiegen die Unternehmensinsolvenzen um 10,3 % zum Vorjahr 3 und eine nachhaltige Entspannung…

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